“股神”谢幕季：伯克希尔第四季度运营利润降三成，现金却堆成山 ...

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【环球网财经综合报道】当地时间周六（2月28日），传奇投资人沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发布了2025年第四季度财报。这也是现年95岁的巴菲特作为公司CEO执掌帅印的最后一个完整季度。财报数据显示，受保险业务疲软拖累，公司四季度运营利润出现大幅下滑，但其现金储备依然引发市场关注。
财报显示，伯克希尔·哈撒韦第四季度运营利润为102亿美元，较上年同期的145.6亿美元下降逾29%。
                          分业务来看，保险板块成为业绩下滑的主要原因。其中，保险承保业务运营利润同比下降54%，从34.1亿美元降至15.6亿美元；保险投资业务运营利润也下滑近25%，从40.88亿美元降至31亿美元。
在净利润方面，伯克希尔Q4净利润从上年同期的196.9亿美元微降至192亿美元，降幅为2.5%。值得注意的是，该数据受到了对卡夫亨氏和西方石油投资计提45亿美元减值的影响，抵消了当季135亿美元的投资收益。
从2025年全年来看，伯克希尔运营利润为444.9亿美元，低于上一年的474.4亿美元；全年净利润则从上一年的890亿美元降至669.7亿美元。
公司在财报中重申，投资者不应过度关注投资组合的短期表现，因为根据会计规则，未实现盈亏必须计入净利润，这极易造成数据的剧烈波动。巴菲特一直强调，运营利润才是衡量公司业绩更合适的指标。
尽管业绩承压，伯克希尔现金流依然充盈。2025年全年，伯克希尔继续保持股票净卖出策略。截至四季度末，公司现金储备虽较三季度创纪录的3816亿美元略有回落，但仍维持在3733亿美元的高位。
市场分析认为，巨额现金储备一方面反映了巴菲特对当前市场估值保持谨慎，另一方面也为继任者留下了充足的运作空间。
随着2025年年底的到来，巴菲特正式将CEO职位移交长期副手格雷格·阿贝尔，自己仍留任董事长。今年1月，阿贝尔已正式接棒，标志着这家投资巨头正式步入“后巴菲特时代”。
在同期发布的年度致股东信中，阿贝尔承诺将延续巴菲特建立的财务稳健和资本纪律文化。数据显示，自1965年巴菲特执掌以来，伯克希尔实现年均复合增长率19.7%，几乎是同期标普500指数的两倍。在此期间，伯克希尔累计涨幅超过6万倍，远超标普500指数的约460倍。
不过，从近期股价表现看，市场正处于适应期。去年5月消息公布前夕，伯克希尔A类股曾创下历史新高，随后股价有所回调。2025年全年，伯克希尔A类股上涨10%，跑输标普500指数16.4%的涨幅。

关于业绩波动，分析人士指出，伯克希尔四季度运营利润的下滑主要归因于保险周期的自然波动及巨灾损失的影响，这属于行业正常现象。虽然保险承保利润大幅缩水，但伯克希尔的公用事业和能源等非保险业务在一定程度上起到了稳定器的作用。整体来看，公司基本面依然稳健。
对于超3700亿美元的现金储备，分析人士认为这体现了巴菲特一贯的“不熟不做”和耐心等待机会的投资哲学。在当前美股估值处于高位的背景下，保留现金不仅规避了风险，也为阿贝尔未来的资本配置提供了极大的灵活性。
虽然巴菲特的退休标志着一个传奇时代的结束，但伯克希尔的文化已经深深植入公司基因。阿贝尔在股东信中的表态安抚了市场情绪，证明其将继续坚持价值投资和长期主义。短期内股价跑输大盘更多是市场情绪层面的因素，长期来看，伯克希尔强大的现金流生成能力和独特的商业模式依然具备长期投资价值。（文馨）